Was ist der Kapitalwert?
Der Kapitalwert, auch bekannt als Nettobarwert (NPV) oder Net Present Value, ist eine zentrale Größe in der dynamischen Investitionsrechnung, die dazu dient, die Rentabilität einer Investition oder eines Projekts zu bewerten.
Dieser Wert ergibt sich aus der Summe aller abgezinsten Barwerte der Zahlungen, die durch das Projekt oder die Investition entstehen, einschließlich sowohl Einzahlungen als auch Auszahlungen.
Die Berechnung des Kapitalwerts hängt vom Kalkulationszinssatz ab und setzt einen vollkommenen Kapitalmarkt voraus. Sie erfolgt, indem man die zukünftig Zahlungsströme (Cashflows) auf den gegenwärtigen Zeitpunkt abzinst, um so ihren derzeitigen Wert zu bestimmen.
Wann lohnt sich eine Investition?
Grundsätzlich ist eine Investition rentabel, wenn der Kapitalwert größer als Null ist.
-
Positiver Kapitalwert (NPV > 0)
Ist der Kapitalwert positiv, bedeutet das, dass die abgezinsten erwarteten Rückflüsse aus der Investition die anfänglichen Investitionskosten übersteigen. In anderen Worten, die Investition wird einen Mehrwert über die Kosten hinaus generieren, unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes und des gewählten Diskontierungszinssatzes. Eine Investition ist in diesem Fall grundsätzlich als vorteilhaft anzusehen und sollte, sofern keine anderen Einschränkungen vorliegen, durchgeführt werden.
-
Negativer Kapitalwert (NPV < 0)
Ein negativer Kapitalwert zeigt an, dass die abgezinsten erwarteten Rückflüsse nicht ausreichen, um die Investitionskosten zu decken. Die Investition würde somit unter den gegebenen Bedingungen einen Verlust darstellen, da die Kosten den Zeitwert der erwarteten Erträge übersteigen. In diesem Fall ist die Investition typischerweise nicht zu empfehlen.
-
Kapitalwert gleich Null (NPV = 0)
Ein Kapitalwert von Null bedeutet, dass die Investition gerade so die Kosten deckt, einschließlich des Zeitwerts des Geldes und des Risikos, gemessen am Kalkulationszinssatz. Die Investition würde in diesem Fall weder einen Gewinn noch einen Verlust erzielen. Obwohl die Investition nicht unbedingt attraktiv erscheint, könnte sie unter bestimmten Umständen dennoch durchgeführt werden, z.B. wenn sie strategische Ziele verfolgt oder als Basis für zukünftige Projekte dient.
Kapitalwert (NPV) durch Discounted Cash-Flow Verfahren berechnen
Die Kapitalwert-Berechnung einer Immobilie wird anhand der Discounted Cash-Flow-Methode (DCF) durchgeführt. Bei dieser Methode werden alle Aus- und Einzahlungen einer Investition miteinander verrechnet und auf einen bestimmten Zeitpunkt abgezinst. Für gewöhnlich ist der bestimmte Zeitpunkt der Beginn der Investition – der Kalkulationszeitpunkt.
Berechnungsbeispiel:
Ein Haus im Wert von 200.000 € wird als kurzfristige Kapitalanlage gekauft.
Der Käufer möchte die Immobilie zwei Jahre halten und diese zum Ende dieser Periode für 220.000 € wieder verkaufen.
In diesem Beispiel liegt der Kalkulationszinssatz bei 5%.
Die 220.000 € werden durch den Kalkulationszinssatz der Laufzeit geteilt:
220.000 € / 1,05² = 199.546 €
Um den Kapitalwert dieser Immobilie korrekt zu berechnen, muss die Investitionsauszahlung abgezogen werden:
199.546 € - 200.000 € = -454 €
Da der Kapitalwert negativ ist und somit unter Null ist, lohnt sich die Investition in diesem Berechnungsbeispiel nicht.
Der Kapitalwert gibt also an, ob die Investition, die getätigt werden soll, vorteilhaft ist.
Ist der Kapitalwert kleiner als 0, so lohnt sich die Anlage am Kapitalmarkt im Vergleich zum Investment nicht mehr.